在那個時期，最適移動互聯網產品發展迅速，全民創業也還火熱。

合玩所以有理由相信你很快能夠在年經常收入上摸到200萬歐。在B輪融資的時候，遊戲機推他們就希望再拿到400萬，為什麽會要這麽少的錢?因為沒人願意給他們更多了，沒有人願意在一個估值降低的融資輪裏參與投資。

理由：最適SaaS公司往往會以5倍收入的價格退出，所以根據你目前市場上的營收狀況，100萬歐乘以5，那麽就是500萬歐。正如你所見，合玩所有的推理都站得住腳，合玩都是基於事實，客觀評判的，之所以會有三種不同的估值方法，也許你會簡單的歸結為：「不就是風險厭惡程度不同而已嘛。它去年的收入達到了100萬歐，遊戲機推月經常性收入最高的時候超過了15萬歐，並且在過去的一年裏，月複增長率穩定在10%。同樣，最適對於很多依靠免費用戶來製造網絡營銷，希望在創業初期迅速地搶占市場規模的商業模式來說，上麵的係數同樣也不適用。先說觀點：合玩成功實現B輪融資的概率，合玩在簽署oldschool投資條款書後，拿下B輪融資的概率是10%;在簽署#powerlaw投資條款書後，拿下B輪融資的概率是10%;在簽署#downtoearth投資條款書後，拿下B輪融資的概率是70%;VCOldschool(低估值)：在經曆了種子輪融資以及額外的A輪融資股權稀釋之後，我們的創始人大概能持股公司40%左右的股權，之所以這麽說，完全是因為估值太低了。

現在，遊戲機推讓我們忘了SaSSy公司的這個假想中的例子。在過去6個月內，最適我見了至少三家公司，如果它們之前沒有在那麽高的估值上進行融資的話，我們風投公司會非常愉快地跟它們簽署投資協議的。“想讓別人相信我們能成，合玩最開始我們自己得信。

“不一定買我，遊戲機推試一下行吧?可以先試一下。人脈可以打開口子，最適最後是技術實力以及對客戶的服務決定成敗。也就是說，合玩一個電商網站如果圖片或者價格出現了錯誤，進行係統更新或更改，會在指令下達後的毫秒之內完成。童劍曾負責過新浪微博的基礎技術體係，遊戲機推也是新浪雲計算業務發起人之一。

他認為如果一個技術爆發了五年甚至十年，還沒有創新升級出現，那麽這個領域就有可投資、可創新的機會。通過市場調查和對行業的理解，霍濤首先排除了公有雲和私有雲市場。

後來他們咬咬牙把原來的200平，變成了現在的1200平。三人身上有很深的CDN烙印，因此，第一步做的就是老本行雲分發。阿裏雲事業群業務總經理劉鬆曾經在接受媒體采訪時表示，雲後服務技術含量高，需要服務提供商同時了解多家雲技術。2015年，農曆新年剛過，街上熱鬧的氣氛還散著餘溫。

”工程師文化霍濤希望白山是一家信息開放的公司。他想把這件事告訴所有員工，但是又不確定這種情況下能不能完成半年任務，所以內心很矛盾。讓他們沒想到的是，自己創業會如此尷尬。“當你發現最初的預想是正確的，卻沒有施展拳腳的空間時是很痛苦的。

“這在白山不是問題，我們在美國也有獨立的員工。在白山，工程師們是不用打卡的，隻要把活幹完就行。

白山的半年計劃中有一個重要的指標就是要達到的流量值。當時，白山的很多員工都私下嘀咕“任務能不能完成”、“公司能不能挺過去”。

”霍濤和沙湧在回憶創業之初的融資時說了四個字。”白山的員工很不服氣，“霍總覺得趴在桌子上睡覺對身體很不好，就是想讓有午休習慣的員工睡個好覺。有次他們臨時打聽到一位雲計算專家的行蹤，於是改簽機票，從西雅圖折回洛杉磯，在機場旁聊了四五個小時。在入駐之前，就連買個椅子代翔都會給工程師們群發郵件征集意見，問大家喜歡坐什麽樣子的椅子。他們認識很多圈內投資人，可是真到自己創業，卻發現人情牌並不好打，兩個月幾十份BP發出去，沒有一家願意投。藍汛、網宿、帝聯、世紀互聯四家主流的CDN服務商占據95%以上的市場份額。

而在聊業務時，他們會主動說出和美國或者國內公司的差距，這些差距通過什麽方式彌補，並不是一味地說‘我們就是比別人好’。在廈門已經落成的研發中心內，有100多個研發人員。

但是，國內提供雲後服務的公司還有很多，如Fit2cloud、寄雲、曙安VC3、駐雲、靈長科技等，不排除這些公司搶占市場的可能。”這是霍濤給團隊定的方針。

而關於雲聚合業務中涉及的API管理和數據治理技術，目前在國際上主要在做的公司有Apigee、Mashery、3Scale、Marsherp。VC看創業公司主要兩點，一是人，二是業務。

文章中提到，“工程師文化就是自由加效率”、“精神自由才會引發各式各樣的奇思怪想”等觀點，他很認同。霍濤一直覺得工程師和藝術家一樣，都是搞創新的，需要靈感，如果有過多的束縛，會影響他們的的創新衝動。因此，白山提出了未來的定位：雲鏈。對方說，“突然多了一筆數額過大的款項，了解一下是什麽公司”。

所以如果白山在企業服務領域的目標客戶，不是全球IT前20000強，那麽他們對應的隻是整個市場1%的份額，甚至都不到。剛創業的前三四個月資金緊張，所以三個人商量就租個200平米的辦公區。

白山的企業級服務最初推廣困難並不隻是初創公司名氣小，還有一個原因是他們一開始就定位服務大客戶。不僅對投資人，還有對自己的員工。

在2016年的數博會上，霍濤偶然認識了也在發力大數據的貴安新區領導隨後，不得不跟同事一起創立了後來的鼎暉投資。

 因此，如果說成就鼎暉投資金字招牌的是這些人，如今則阻擋鼎暉投資前進的也是這些人。投資如同戰場，不僅競爭激烈，而且投資高手之間競爭，稍一不慎更是會敗落，因此，在一線基金的激烈征戰當中，伴隨著鼎暉創投合夥人的離去，鼎暉創投也如流星般開始隕落，不再是創業者的榮譽——據一位連續創業者反映，在一堆投資機構當中，如果拿到TS的話，他們會最先放棄鼎暉投資，因為不是主流VC。   然而，投資就是投人。換句話說，一個時代過去了，鼎暉投資錯過了最好的時間點。

顯然，在股權投資的道路上越走越遠的鼎暉投資早已不是當年的鼎暉投資。當企業進行破產清算時，優先債務提供者首先得到清償，其次是夾層資本提供者，最後是公司的股東。

據相關LP透露，在鼎暉投資組建成長基金的時候，一個真實的場景是，鼎暉投資曾被LP質疑，他們是否還能看懂早期項目?一個客觀現實是，伴隨著90後進入職場，甚至在90後的投資經理都已經當道的互聯網投資圈，鼎暉創投在眾多合夥人離職且沒有新鮮血液注入的情況下，鼎暉投資已經離這個時代越來越遠，相繼錯過鬥魚、B站、滴滴等多個項目，也遠離了主流VC陣營。鼎暉創投在眾星捧月當中崛起，也同時隨著這些人的離去而散開。

話說回來，夾層及信用投資的本質依舊是債，屬於固定收益類投資，與純PE投資相差甚遠，隻不過換了一個名頭而已。另外一個對比則是，鼎暉文化產業基金正在火熱募集當中，但是其募集的渠道卻是通過信托，以100萬起的規模融資，而按照正常一流基金的募資方式，在同類型頂級基金當中，對於LP的投資門檻為1000萬或者3000萬起。

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